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证券时报记者 安仲文
跟着供需形状回转、AI需求连续爆发，半导体行业开启上行周期。自旧年末以来，广发产业甄选基金司理王丽媛凭借精确的产业前瞻判断，有用区分供需偏紧与供给饱和行业，迟缓布局半导体全产业链。依托自主研发的行业生命周期模子，精确锁定周期拐点，她贬责的基金在本年商场行情中取得了亮眼事迹。
近日，王丽媛在领受证券时报记者采访时暗示，当前半导体行业已迈入上行周期初期，在国产替代、AI需求、周期复苏与战术营救四重身分共振下，行业景气度有望延续2至3年。
前瞻布局半导体产业链
王丽媛是制造业计划诞生的基金司理，其贬责时刻较长的广发瑞福精选自2024年二季度就陆续在前十大重仓股中布局了多家半导体产业链龙头企业，并连续对产业动态进行追踪。2025年三季度，王丽媛从数据变化中不雅察到晶圆代工的报价连续上行，勾通AI有关需求霸占大都产能的行业近况，对半导体产业的供需形状作念了久了计划。
“与国外商场比较，国内AI垄断更逼近民众，词元（Token）与算力成本更低，形状更散播，中枢聚焦推理法子。何况，部分垄断（如编程和AI漫剧）已实现爆发式增长。”彼时，王丽媛得出的论断是，全球AI需求出现爆发式增长，AI有关场景需求连续放量，供需中枢矛盾齐集于供给端；算力租借价钱连续上行是中枢考据方针，晶圆厂产能已成为行业最稀缺资源，紧缺法子具备极强的事迹竣事武艺。
2025年下半年，王丽媛通过追踪行业量价数据，发现有储行业照旧出现加价苗头，并通过产业分析得出论断：“看好全球半导体触底的周期性契机，尤其是在AI海潮带动下的先进制程半导体代工法子。”因此，广发产业甄选主要增持了AI算力硬件，尤其是国产算力和垄断标的，半导体征战和零部件、国产先进制程的半导体晶圆代工以及国产算力GPU、CPU标的。
2026年一季度，王丽媛陆续加泰半导体的仓位，Wind统计数据露出，扫尾6月11日，广发产业甄选近6个月的答复为56.50%。“半导体当今正处在上行周期起步阶段，看好半导体的中枢逻辑在于国产替代、AI需求、周期复苏与战术补助的四重共振。具体来看，征战/材料是晶圆厂扩产的中枢受益法子，订单与事迹细则性高；存储受益于AI算力爆发，供需病笃推动加价与事迹开释。”她暗示。
自研行业生命周期模子
前瞻布局半导体产业链背后，是王丽媛基于多年产业计划和证券计划积淀自建的行业生命周期模子。
“这个模子完满勾画了行业从初创推广到熟谙终结的发展过程，了了地呈现出行业不同阶段的盈利模式、竞争形状、产业布局的演变特征。”王丽媛以定量的神气来计划和度量，将行业生命周期分歧为推广、竞争、出清、熟谙四大阶段；其中，由出清向熟谙过渡的阶段，是布局行业的黄金窗口期。
具体而言，王丽媛在行业确立层面分为三步：第一步是行业初筛，通过行业生命周期模子，云开体育基于财务量化数据，横向对比申万二级、三级子行业，锁定处于出清周期的行业；第二步聚焦深耕，筛选3到4个子行业算作要点计划标的；第三步时点择取，纵向追踪要点细分规模周期阶段的动态变化，据此转化持仓组合，英勇得到细致的逾额收益。
她以为，半导体算作重钞票行业，中枢是研判供需形状：在行业需求低迷期，企业估量打算承压；而当需求拐点出当前，由于前期行业长期耗费，产业本钱裁汰本钱开支、新增供给受限，产物加价行情恐怕开启；比及需求回暖后，手捏存量产能的头部企业可快速扩产放量、上调售价，充共享受加价红利。“我会选空间大、卡位好的龙头公司，以及产业逻辑卓绝好的标的。”王丽媛先容，在怜惜产业链的卡位以外，她还会动态追踪产业、量价的变化等。
半导体长景气周期可期
关于半导体的产业远景，王丽媛的判断是，行业景气上行态势还将看护2至3年，且AI迅猛发展或将带动半导体插足大周期。
王丽媛先容，全球半导体行业库存出清完了、供需形状迎来回转，本轮行业上行周期刚刚启动。此前，行业估值受周期悲不雅情愫压制，跟着国产替代束缚深化，自主可控需求刚性增强，战术补助力度连续加码，产业链技能挫折、产能落地、订单放量同步股东，板块中枢钞票有望迎来估值系统性重估机遇。
具体到产业链内的细分法子，王丽媛暗示，关于晶圆制造和封装而言，熟谙制程短期供需紧均衡，往日随周期上行价钱同步高涨，量价王人升有望驱动事迹高增长。长期来看，行业受益于国产替代、AI算力、先进封装三重驱动，全产业链协同构建全球竞争力。
半导体征战是王丽媛看好的第二个细分规模。她以为，头部存储企业上市将进一步推动国产化进度，依托AI算力扩容、熟谙制程缔造双重驱动，订单与事迹竣事武艺较强；长期来看，围绕自主可控，国产征战从“能用”迈向“好用”，是半导体产业链细则性较高的高成长干线。
王丽媛判断，国产算力芯片在AI需求推动下，瞻望2026年二季度开动放量，2027年或有望实现较高增长；同期，大模子词元粉碎激增，算力供需矛盾突显，国产芯片加快适配，浸透率或有望擢升。
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